机械深度报告:加氢储氢设备市场空间近千亿 燃料电池商业化可期

东兴证券　　2019-05-05 　　　　　[  ] [  ] [  ]　　

    国外燃料电池技术进步明显，初步具备商业化条件。从成本端来看，国外燃料电池系统规模化成本已经降至45美元/kW，接近40美元/kW的战略目标，根据DOE的规划，到2020年燃料电池系统成本降至40美元/kW以下，最终商用需要成本降至30美元/kW左右。此外，新一代的燃料电池发动机100kW铂用量小于10g，基本达到内燃机排放后处理铂用量水平。
    国内燃料电池2030年规划超百万辆，成长空间巨大。2018年国内氢燃料电池产量达到1527辆，其中燃料电池客车占主流，产量达到1418辆，占比为93%。根据此前国家发布的燃料电池技术路线图，燃料电池产业要发展以城市私人用车、公共服务用车的批量应用为主，逐步实现燃料电池汽车产业的商业化推广。根据规划，氢燃料电池汽车要在2020年实现5000辆规模示范应用，2025年达到5万辆的规划，2030年实现百万辆规模的商业推广。
    制氢储氢设备千亿级市场空间待起飞。储氢是制约氢燃料电池发展的重要问题，目前国内加氢站建设成本约2000万元/座，较加油站和充电站相比成本偏高。按照规划2030年国内加氢站建设1000座，对应市场空间约200亿元。国内2030年燃料电池汽车商业推广计划超过100万辆，预计对应市场空间超过5000亿元。按照电堆成本占比40%，储氢瓶成本占比15%，电机成本占比10%计算，预计2030年国内燃料电池电堆、储氢瓶、电机对应市场空间分别超过2000亿元、750亿元和500亿元。
    目前国内燃料电池仍处于发展前期，在产业链环节正在推进商业化的进程中，二级市场更多的表现为扶持政策、行业事件及舆情热点驱动，产业链相关公司的技术进展和最近布局，以及国家层面的补贴将会对市场情绪带来较大提振。在产业链发展前期，我们密切关注燃料电池产业链的技术进展，相关上市公司的投资动态，以及政府部门的相关政策扶持。
    投资策略：燃料电池产业链涉及到机械行业的主要环节为加氢储氢设备，以及空压机等车载供氢系统相关部件，根据我们测算对应市场空间达到千亿级别。由于天然气储运设备与加氢储氢设备技术有相近之处，产业链发展初期，天然气设备产业链公司布局相关领域有一定优势。上市公司方面，我们推荐汉钟精机，密切关注雪人股份、厚普股份、富瑞特装及其他积极布局加氢储氢产业链的上市公司。
    风险提示：燃料电池产业链技术进步不及预期、关键核心部件国产化不及预期、政策扶持力度不及预期。

【】

声明：在本机构，本人所知情的范围内，本机构，本人以及财产上的利害关系与所推荐的证券没有利害关系。
      数据、资讯等内容均来源于第三方，仅供参考，据此操作风险自负。