红周刊 记者 | 刘增禄

作为新能源发展的重要赛道之一，氢能板块在过往年份中一直被忽视，如今随着“双碳”目标确定，新的政策风口来临或驱动氢能板块走上台前。作为氢能的下游应用环节，氢燃料车在政策的发力下，也或将续演锂电车的疯狂。

年关将至，回首2021年的A股资本市场，最火爆的领域绝对非新能源莫属，在众多白马蓝筹股相继折戟不前的同时，锂电龙头宁德时代带领一众新能源股持续表现，其总市值也从年初的8719亿元扩张至当前的15244亿元。

同为新能源发展赛道之一，被誉为终极能源，能够真正实现零碳排放的氢能板块，虽然相比“当红炸子鸡”锂电，甚至风电、光伏的表现都略逊一筹，但年内也得到了市场反复关注，代表性个股厚普股份、华昌化工、卫星化学、美锦能源、东方电气、中泰股份等氢能或燃料电池概念股，自年初以来，股价均相继实了现翻倍上涨。

“双碳”目标驱动下，能源结构转型和发展新能源汽车是必由之路，同为新能源汽车重要技术路线之一的氢燃料电池车，在国家政策的大力支持下，或续演锂电池车的疯狂。在接受《红周刊》记者采访时，多位分析师和职业投资人均表示，氢能产业化节奏有望逐步提速，市场对未来氢能的应用场景预期日益明确，短期在政策利好加持和业绩真空期的双重作用下，板块会在明年3、4月份，即2021年年报、2022年一季报密集出台前反复活跃。

政策推动

氢能板块明年上半年仍会反复活跃

2021年，新能源概念“开挂”式爆发，年初至今，锂电正极、锂矿、锂电负极、锂电电解液等概念板块相继翻倍大涨；锂电池板块累计上涨94.95%；风力发电板块上涨83.89%；光伏板块上涨74.54%……而同属新能源领域，氢能、燃料电池概念虽然也强势跑赢了同期大盘（上证指数累计上涨3.2%），但整体34.06%和33.96%的阶段涨幅相较新能源领域的其他“成员”显然有些暗淡。不过，观察板块内的个股表现，下半年以来，有多家公司已开始发力，譬如厚普股份、中泰股份在不足半年时间股价就已翻倍，星云股份、东方电气、美锦能源等也均收出80%以上的涨幅。

结合相关产业政策可以看到，8月10日，工信部明确表态将支持发展零碳排放发动机，同时还将积极配合相关部门制定氢能发展战略，研究推动氢气内燃机。这并不是我国第一次发布倾斜于氢能发展的政策，早在2020年9月，财政部、工信部、科技部、发改委和能源局就共同发布了《关于开展燃料电池汽车示范应用的通知》，明确了示范城市和“以奖代补”的方式。同年11月的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标的建议》，更是将氢能纳入了国家十四五规划和2035年远景目标纲要，成为前瞻谋划的六大未来产业之一。

国家政策围绕燃料电池汽车及氢能供应给予示范城市群补贴后，各主要省市如上海、北京、广东、河南、河北等地纷纷出台相应的产业政策，并明确申报示范城市/城市群。譬如在今年11月3日，上海市发改委等部门就联合发布了《关于支持本市燃料电池汽车产业发展若干政策》，明确了至2025年上海氢能的补贴政策及标准。11月8日，河南濮阳发布《濮阳市支持氢能与氢燃料电池产业发展若干政策》，在加氢站扶持方面，河南濮阳市提出对新建日加氢能力不低于500公斤的固定式加氢站，按建设实际投资（不含土地费用）的40%给予补助，最高不超过1000万元，这是截至目前全国加氢站补贴力度最大的一则政策。

“相对于其他新能源，氢能的发展周期会更长，目前还处于早期发展阶段。”国联证券电力设备与新能源行业首席分析师贺朝晖向《红周刊》记者表示，氢能的储能方式与传统石油天然气更为接近，在成本达到经济要求的条件下，氢能的应用领域会更广，所以市场很看好氢能的长期产业化发展。“短期来看，板块处于政策强驱动阶段，且时处年底财报真空期，政策的边际催化效应通常更为敏感，相关公司在明年3、4月份，即2021年年报、2022年一季报批量公布前，仍会不断反复表现。”

其实，除了有政策利好加持，若对各新能源板块的成长性和估值进行分析统计，可发现氢能、燃料电池板块今年三季报的业绩增速仅次于锂电池和光伏板块，但估值相比仍偏低。以最新的股价统计，燃料电池板块的整体市盈率仅为16.48倍，在新能源领域中处于最低位，氢能板块21.04倍的市盈率也仅略高于水力发电板块。

氢燃料电池车

有望复制锂电电动车的商业化路径