|
2024年8月底至9月初，一汽解放、中国重汽、东风汽车、福田汽车、江淮汽车、江铃汽车等国内主要卡车上市企业相继发布了2024上半年度业绩报告，披露了各自完成的主要经营业绩指标，其中的营收和净利润引起了行业关注。
2024年上半年主要卡车上市公司营收、利润及其同比情况汇总（数据来源：各上市公司财报）：
根据表中的数据，2024年上半年一汽解放、中国重汽、东风汽车、福田汽车、江淮汽车、江铃汽车都获得了盈利。这一现象与上半年卡车市场销量的增长趋势基本相符。
在6个卡车上市公司的经营业绩主要指标中：
从营业收入维度来看，东风汽车集团股份居第一。从营业收入同比来看，4增2降，其中中国重汽同比增长20.87%领涨，福田汽车同比下降16.91%领跌。
从获得的利润维度来，江铃汽车获利最高，达到8.95亿元；其次是东风汽车集团股份为6.84亿元；再次是中国重汽为6.19亿元。从利润同比增长来看，4增6降，其中江淮汽车同比增速最高（93.84%）领涨，东风汽车集团股份同比降幅最大（-47.95%）领跌。
营收和利润实现双增长的有3家，分别是一汽解放、中国重汽和江铃汽车。这三家的利润同比增速均高于其营收同比增速，说明这三家公司上半年产品结构调整较好，经营质量比较稳健。
1、一汽解放
根据一汽解放发布的半年报，2024年上半年公司实现营业收入约356.02亿元，同比增长7.84%；实现归母净利润约4.78亿元，同比增长19.16%；实现扣非归母净利润2.84亿元，同比增长86.8%。
可见，一汽解放上半年主要业绩指标同比增速较快，表现较好，净利润同比增幅远高于其营收增速，说明解放产品结构调整起到了较好的效果，经营质量提高。
2024年上半年一汽解放主要经营业绩指标（数据来源：一汽解放财报）：
上半年一汽解放能获得营收和利润双增长，据卡车前沿分析主要得益于：
一是把握住了燃气重卡的市场机遇；
二是在海外出口方面获得了良好的增长业绩；
三是在抓住了新能源卡车增长的市场机会。
2、中国重汽
根据中国重汽披露的2024年中期业绩，公司上半年经营业绩强势增长，实现营业收入244.01亿元，同比增长20.87%；实现归母净利润6.19亿元，同比高增24.68%；扣非净利润5.82亿元，同比增长18.15%；经营活动产生的现金流量净额为50.43亿元，同比增长220.48%，公司拟每10股派发现金红利2.91元（含税）。
2024年上半年中国重汽有关经营指标（来源：重汽财报）：
中国重汽在上半年实现了营收和利润双增长，主要得益于：
一是国内宏观经济稳中向好的趋势为重汽提供了良好的市场环境；
二是海外重卡市场的持续发力，为重汽带来了更多的订单；进一步推动了其营收和利润的增长；
三是通过持续强化费用管控，优化成本结构，提高了整体盈利能力。
3、东风汽车集团股份公司
根据东风汽车集团股份有限公司公布的2024年中期业绩，公司上半年营业收入为511.45亿元，同比增长12.06%；归属于上市公司股东净利润6.84亿元，同比减少47.95%；同比降幅较大，也是上半年我国主要卡车上市公司中利润同比降幅最大的公司。
可见，东风汽车集团股份公司上半年虽然盈利，但利润同比近乎“腰斩”，表现差强人意。
2024年上半年东风汽车集团股份经营业绩（来源：东风汽车集团股份财报）：
导致东风汽车集团股份公司今年上半年增收不增利的主要原因有：
一是过度依赖的合资业务正处于萎缩之中；
二是在新能源业务板块投入上的增加并没有得到应有的回报，新能源销量未达到预期。
4、福田汽车
福田汽车发布半年度业绩报告称，2024年上半年营业收入约239.68亿元，同比下降16.91%；归属于上市公司股东的净利润约4.14亿元，同比下降31.63%；扣非净利润3.05亿元，同比下降25.99%；报告期内，福田汽车基本每股收益0.0523元，加权平均资产收益为2.86%。
可见，今年上半年福田汽车营收和利润同比双下降，表现不太理想。
2024年上半年福田汽车经营业绩指标（来源：福田财报）：
导致福田汽车上半年利润呈现较大幅度下滑的主要原因有：
一是经营活动现金流下滑，其经营质量受到影响。根据公开数据，上半年福田汽车经营活动现金流为3.68亿元，同比下降了69.1%，说明公司的现金流状况不太好。
二是其营收账款64亿元，同比增长20.89%，同比增速远高于其营收同比增速（-16.91%），营收账款/营业收入比值持续增长，导致财务费用增加。
三是公司的净利率呈现下滑，从上年同期的21.1%下降到1.66%。
5、江淮汽车
近日，《安徽江淮汽车集团股份有限公司2024年半年度报告》正式发布。报告显示，2024年上半年，江淮汽车主动调整品牌战略，实现营业收入212.98亿元，同比下降4.79%，实现归属于上市公司股东的净利润3.01亿元，同比大涨94.84%。尽管今年上半年其销售收入同比下降，但利润却呈现大幅度增长。
2024年上半年江淮汽车经营业绩指标（来源：江淮汽车财报）：
江淮汽车上半年利润同比之所以能同比大涨，主要得益于：
一是优化债务结构，贷款利息大幅度下降；
二是受汇率波动影响，汇兑收益大幅度增加；
三是出口市场表现出色，给今年上半年利润增长提供了大力支持。
正是通过有效的成本控制和财务管理及出口市场的鼎力相助，因此实现了利润的大幅度增长。
6、江铃汽车
江铃汽车发布的半年度业绩报告称，2024年上半年营业收入约179.2亿元，同比增加16.14%；归属于上市公司股东的净利润约8.95亿元，同比增加22.77%；扣非净利润8.11亿元，同比增长94.19%，经营活动产生的现金流量净额为7.33亿元，同比下降55.75%；报告期内，江铃汽车基本每股收益1.04元，加权平均净资产收益率为8.29%。
2024年上半年江铃汽车经营业绩指标（来源：江铃汽车财报）：
江铃汽车今年上半年营收和利润实现双增长，主要得益于：
一是公司销量增长：今年上半年公司累计销量同比增长近10%，直接推动了利润的增加。
二是严控控制费用：通过严格的成本管理，有效的控制了运营成本，增加了利润空间。
三是增值税进项加计抵减：通过合理的税务筹划和有效的增值税务管理，增加了利润。
四是优化产品结构，提高产品盈利能力，净利润率提高。
卡车前沿评析：
1、2024年上半年主要卡车上市公司都取得了盈利，主要得益于以下几点：
一是宏观经济的疫后恢复为卡车市场需求提供了支持。
二是燃气卡车销量同比暴涨。今年以来燃气价格一直下降，油气价格差价越来越明显，市场对天然气卡车需求激增，同比翻倍增长，有力推动了上半年卡车市场的增长。
三是出口市场为卡车市场的增长提供了较大的支撑。中国汽车流通协会数据显示，2024年上半年我国卡车累计出口35.11万辆，创近年同期新高，同比增长6%。其中，重卡、轻卡增长明显，进一步推动了卡车上市公司销量的增长和盈利能力的增强。
四是成本管理更加严格，增加了利润空间。
2、今年下半年卡车市场同比增长可能是大概率事件，但也面临一些挑战。
首先，下半年我国卡车同比增长是大概率事件：
一是老旧货车淘汰更新补贴政策将激活部分增量市场。
二是各类利好政策将持续推动新能源卡车的大幅度增长。
三是中国拥有14亿人口的庞大市场优势，公路货运需求是刚性需求，不会出现过度下滑的情况。
四是下半年将迎来一系列终端消费旺季，如国庆节、“双11”、“年货节”将刺激市场需求。
其次，下半年卡车市场仍将面临一些挑战：
一是公路货运市场运价持续低迷，国内行业低位运行的情况暂时难以改变。
二是燃气价格持续上涨，导致燃气卡车销量萎缩。
三是国际市场环境复杂，特别是地缘争端不断，并受到部分经济体降息周期的影响，我国卡车出口市场下半年不确定性增加，出口市场风险加大。
|
