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“熊眼”看“牛”,主流客车上市公司年报季报业绩大比拼

时间:  2020-05-19 17:58  来源:  汽车总站网原创   作者:  本站编辑部

2020进入第二季度,代表着行业风向标的国内主流客车上市公司:宇通、金龙、中通、安凯及亚星,陆续发布了2019年年报及2020年一季度经营情况季报,就各自的盈利状况及研发情况进行了披露,这也是客车行业目前最关注的问题。

一、宇通客车:

二、金龙系客车:

三、中通客车

四、安凯客车

五、亚星客车

六、点评:

受新能源客车补贴退坡及客车市场大环境影响,客车行业主流上市公司业绩均受到影响。从经营利润看:

(一)2019年五大客车上市公司利润均为正值,也就是说均为盈利。

其中,宇通2019年盈利最多。但五大公司绝大部分的盈利能力均明显下降。

其主要原因首先在于新能源补贴退坡。2019年新能源客车补贴退坡率基本都在50%以上。这也是新能源客车补贴政策发布以来退坡幅度最大的年份。因此,不难理解大部分主流客车企业业绩为何下降甚至亏损。

此外,受经济大环境影响,不止是客车企业,2019年整个汽车行业利润整体下滑,而客车的主要用户群体中,客运行业全面萎缩,公交行业的车辆需求亦出现滞涨。

业内有说法认为,中国客车行业已进入发展天花板状态,没有创新很难实现突破发展。

(二)头部企业比较

宇通作为客车行业龙头企业,多年来引领客车行业发展方向,为何2019年在销量与金龙系相差不大?主要原因有以下两点:

1、金龙汽车旗下拥有厦门金龙(大金龙)、苏州金龙(海格)、厦门金旅等多家客车企业,且少量股东所占利润较大,从而影响了盈利指标。

2、产品本身结构及竞争力的差距所致。宇通大中型客车占比较大,而金龙系轻型客车占据半壁江山以上。大客车本身单价较高,而轻客价格普遍低于大中型客车。单台盈利能力可能要小于大中型客车。

3、研发投入力度不同也是导致宇通盈利能力大于金龙的主要因素之一。年报显示,2019年金龙的研发投入费用支出6.93亿,占据营收3.87%;而宇通2019年的研发投入费用为17.74亿元,占营收的5.82%。

可见,宇通的研发费用营收比例远大于金龙系客车。毕竟技术是第一生产力,也是第一竞争力,长期看也是产品的提高盈利能力的利器。

(三)疫情影响再加上补贴新政迟迟没有落地,导致2020年一季度五大上市客车公司中除中通客车外利润均为负值。

也就是说大部分公司处于亏损状态,其中亏损最多和最严重的均为金龙系客车。尽管金龙系客车2020年一季度销量远大于宇通客车,但亏损仍然大于宇通客车,具体原因前面已经简析过,在此不再赘述。

(四)2020年一季度,中通客车为何能微弱盈利?

1、得益于调整产品结构,增强产品力。“迈向高端、一优多强 、注重质量、注重细节”。比如,中通客车在高端产品上开发多款12米旅游客车,具有代表性的新世嘉,采用潍柴---法士特---汉德“黄金动力链”,不但代表旅游客车发展方向,技术附加值也较高,在国内旅游客车市场及出口方面表现都不错。另外,中通在校车、8米纯电动客车等细分产品方面市场占有率也较高。

2、中通在营销方面做得比较出色。中通客车对市场需求和产品应用把握较为准确,在市场营销方面体现出步步为营、左右逢源,稳扎稳打的态势。

当前,其表现也可以描述为以客户利益为上、服务主动、反应迅速、及时有效、赢得了广大客户的信赖,使得市场占有率不断提高。

(五)安凯客车和亚星客车,同属客车行业的上市公司。这两家公司的经营体量基本相差不大,与三龙两通比,仍有较大差距。

安凯和亚星客车2020年一季度均处于亏损4000万左右的状态,同比降幅分别为328.97%和426.8%,抵抗风险的能力相对不是太强。

2019年9月17日,ST 安凯发布公告称,公司控股股东江淮汽车和安徽省投拟将持有的公司股份转让给中车产投,业内均认为这是中车集团旗下中车时代电动在借壳上市。毕竟,在过去的一两年之内中车时代电动已经陆续收购了一汽无锡客车、石家庄双环汽车、重庆恒通客车、广州中车客车、以及常德大汉客车等,且之前还曾传闻要借壳天桥起重,后续如何发展业内都在观望。

至于亚星客车,其特殊性在于亚星曾是宇通腾飞之前的客车龙头企业,即使近些年业绩不佳,其背后的母公司潍柴集团,乃是中国最大的汽车零部件企业,同时也是全球排名靠前的商用车跨国企业。背靠大树,业内对亚星的期望值并不太低。

总结:

盈利能力是上市公司获得利润能力的简称,反映了企业当前收益水平和今后收益的持久性及增长性,是投资者进行投资决策的重要依据。近来客车行业由于受高铁挤压、新能源补贴退坡等诸多因素影响,一直处于“熊市”,加上年初的疫情突袭,使得客车行业经营更是雪上加霜,盈利空间被大大压缩,很多企业出现了亏损。期望在疫后重建过程中,在国家政策支持下,公交和客运行业能更好地转型发展,带动客车制造产业进一步创新发展。
 



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